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人民币债券澳门首发是人民币国际化的一场试验?

文章来源:澳门月刊
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发?#38469;?#38388;:2019-08-09 09:47:33
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75日中华人民共和国中央人民政府在澳门特别行政区首次发行人民币国债并于政府总部举行庆祝仪式,行政长官、国家财政部副部长、中联办副主任、外交公署副特派员、经济财政司司长以及相关银行代表出席了庆祝仪式。澳门首次发行人民币债券表明了中央政府对澳门金融产业的支持,有助于澳门金融产业的扶持发展,并且有利于进一步打造澳门的“中葡金融平台”响应国家“一带一路”的号召,对人民币国际化道路也具有非常重要的意义。对于澳门而言是一件值得庆祝的事,但对香港却并不是一个很好的消息。众所周知,香港是亚洲乃至世界有名的金融中心之一,其金融服务行业因与欧美市场的无缝接轨和其严谨、专业、完善的服务享誉亚洲,因此常常成为连接内地和欧美金融市场的桥梁。但人民币首次发行国际债券选择地是澳门,不禁让人有别的解读。

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    一国货币不仅是一个国家的信用象征,也是一个国家经济和主权实力的代表,还是一国在国际市场延伸主权的重要手段和工具。自1944年起建立布雷顿森林货币体系至今,国际货币基金组织和世界银行这两大国际性金融体系?#23478;?#32654;元为主要结算货币?#39029;?#21592;国货币均以美元保持固定汇率,确定了美元为中心的国际货币体系,也确立了美国在世界经济的霸主地位,加强了对其他发展中国家的剥削、掠夺和扩张。虽然,随着国际社会的发展和新兴经济体的崛起美元的国际地位受到一定的冲击,比如?#21495;?#20803;和日元的崛起,但随着一系列金融危机的爆发,欧元和日元地位始?#24352;?#24458;在区域性国际贸易结算货币其债券影响力?#27573;?#26377;限,也始终无法撼动美元的霸主地位。

    随着中国综合国力的增强,在国际贸易体系的位置越来越重要,中国很早就开始寻求人民币在国际市场的话语权。不过当政者?#19988;?#24847;识到,在国内金融体系不完善、外汇储备不充足和综合经济实力不强的情况下,开放?#26102;咀杂?#27969;动,势必造成巨大的金融动荡,有鉴于日元在其国际化道路上曾遭受金融危机和美元狙击从此一蹶不振,因此中国始终坚持外汇管制的原则。根据“不可能的三角”理论,即一国不可能同时实现?#26102;?#27969;动?#26434;桑?#36135;币政策独立性和汇率稳定性,因此如何保持人民币汇率稳定和国内货币政策独立性及同时实现人民币有限度的跨境流动这三者的平衡一?#24065;?#26469;都是国内各金融管理部门和学界研究思考的问题。

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    香港或许曾有希望成为人民币国际债券发行的首站但目前已经告吹。作为“一国两制”两个特别行政区之一,香港一?#24065;岳次?#35770;经济实力、地域?#27573;А?#20135;业构成、国际影响力都比澳门更有实力。以往香港是国内企业寻求欧美国际市场融资的跳板,曾经内地和香港在金融互融互通方面也有良好的合作典范,比如早几年的“沪港通”。也因如此,它往往成为西方势力搅动国内政治局势的角斗场,底层民众不断积增的内部矛盾经过各方势力的解读和利用就能激化为政治危机,上升成外交事件,导致香港整体的政?#20301;?#22659;不断恶化。伴随中国外交政策的推进,人民币国际化一?#24065;?#26469;都在稳步谨慎中进行,但基于外汇管制的前提,不管人民币是进入国际货币基金组织SDR一篮子货币提案权或是成为世界银行的国际储备货币之一,人民币都只能作为国际贸易结算的经常性货币小打小闹,只要人民币债券在国际市场得不到?#26434;?#27969;通和承?#24076;?#20154;民币就始终无法成为国际货币,因此中央政府始终在寻求更大的突破。依靠内地雄厚的经济实力和“一国两制”的差异以?#28595;?#22320;暂不开放的金融市场,香港或许曾是这个“突破”的最佳试验场,但随着香港局势不断被挑衅和激化,中央政府不得不开始寻求人民币债券跨境发行更好的落地方案。

    澳门依靠博彩业吸收了大量的?#24335;穡?#27599;年?#24335;?#27969;转数量和频次非常庞大,但澳门的金融产业不管体系还是基础设施整体而言并不完善,大部分都是承接香港金融产业的尾端。人民币国债的发行定价、托管结算和二级市场,如依托于澳门本地的基础设施建设,这些措施将?#34892;?#21050;激本地债券发行、登记、结算等系统的建设,并?#19968;?#36827;一步引导更多的发行机构和投?#25910;?#25237;身到澳门债券市场的建设中去。虽然短期内澳门?#20849;?#33021;建立起与香港相抗衡的国际金融市场地位,但这些措施将带领澳门金融产业逐步提升和完善。澳门有其区位优势和相对稳定的政?#20301;肪常?#34429;受限于狭窄的地域环?#36710;?#32972;靠兴建中的横琴自贸区,作为“一带一路”的“葡语国家”纽带和桥头堡或有可为。所?#21592;收?#20542;向于将澳门首次发行的20亿人民币债券看作是人民币国际化道路的一场试验。依托澳门的纽带作用,测试人民币债券在葡语国?#19968;?#19996;南亚?#27573;?#30340;流通性,此次试验的目标金额只有20亿元人民币,?#35789;?#20986;现游?#39135;?#20316;不管对国内还是对澳门本地的金融市场都不会造成大的冲击。随着中美贸易摩擦的加剧,如果人民币债券,在葡语国家中得到承认并实现?#26434;?#27969;动,那人民币将向国际货币?#33268;?#36827;一大?#20581;<词?#39318;发不利,根植澳门的中资机构也能消化这笔债券。或者为避免人民币债券境外首发被别有用心的利用,或者基于制衡香港国际金融中心地位的考量,无论如何香港都错失了一个本属于自身的好机会,而这或许就是澳门低调成为人民币债券跨境发行首站的价值所在。(广西/李璇)


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